【制造业】任泽平：q3gdp增速小幅回落符合预期 房地产投资仍强

    任泽平：q3gdp增速小幅回落符合预期 房地产投资仍强

事件：中国3季度gdp同比6.8%，预期6.8%，前值6.9%。9月规上工业增加值同比6.6%，预期6.2%，前值6.0%。1-9月城镇固定资产投资同比7.5%，预期7.7%，前值7.8%。9月社会消费品零售总额同比10.3%，预期10.2%，前值10.1%。

点评：

1）核心观点：3季度gdp小幅回落，符合预期。制造业高景气推动工业生产反弹，欧美经济复苏共振带动出口持续改善，房地产补库存、政府加快供地推动房地产投资继续超预期回升，基建反弹，制造业投资筑底，消费总体平稳。总的判断，2017年四季度-2018年初经济l型，需求侧偏平略有下降，向上的力量来自出口复苏、房地产补库存和土地供应增加带动房地产投资较强、企业盈利改善资本开支恢复、融资需求回升等，向下的因素来自财政整顿基建投资放缓、再度去库存、房地产相关消费下滑等。同时，供给侧去产能和环保督查抑制短期生产并导致供求缺口持续扩大，这有助于工业品价格保持高位、企业盈利持续改善。

9月和三季度数据符合我们年初“新周期”和《告别对经济的悲观记忆——全面解读8月经济货币数据》中的判断，经济实际运行偏平而预期波动较大，对存在政策和季节性干扰8月份数据不宜过度解读，只有理解经济运行的内在周期规律才能保持战略定力。我们正处在欧美经济复苏共振周期，房地产补库周期，产能周期的底部和起点，弱去库存周期，金融去杠杆周期。过去一年多经济持续超预期，经济空头正在被时间和事实证伪，但市场仍存在一定分歧。新周期：看不见、看不起、看不懂、来不及。

(文章来自互联网 源：新浪综合)

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